《造纸产业发展政策》颁布点评

　　近日，国家发展和改革委员会颁布《造纸产业发展政策》（简称《政策》），对产业发展目标、发展模式等做出了规定与规范，并且指出我国将通过优化造纸产业布局，原料结构和产品结构，转变增长方式，构建林业和造纸业结合、行业装备先进、生产清洁、增长持续、循环节约、竞争有序的现代造纸产业。结合前期《中国造纸协会关于造纸工业"十一五"发展的意见》（简称《意见》）中的要点，我们对这两个指导性文件做如下点评：

　　1、我国的造纸行业并非没落衰退的行业。虽然目前处于行业景气周期的底部，但我们认为目前正在逐渐走出低谷，而且行业总体处于稳步发展向好的趋势，我们认为造纸行业具备了投资机会到来的条件。

　　2、由于造纸原料结构优化受到耗水、COD等约束性指标的支撑，我们认为原料升级的趋势不可逆转。因此更加看好如太阳纸业、华泰股份、岳阳纸业等已经完成原料升级或林纸一体化的企业。

　　3、由于提出了"由北向南"调整的产业新布局的观点。我们更加看好岳阳纸业等处于南方地区的优势龙头企业。由于华泰、晨鸣和银鸽在南方已经开始实施林纸一体化项目，我们认为企业也将因此受益。

　　4、由于"十一五"期间造纸工业对新建项目的起始规模要求非常高，我们认为只有那些拥有强大资金实力、广泛融资渠道和相对较低融资成本的企业才具备了产能扩张的条件。更加看好如华泰、太阳、晨鸣、岳纸等龙头企业。